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카디프가이드

매월 투자시장에 대한 전망을 안내해 드립니다.

글로벌 자산운용사의 의견을 바탕으로 월 투자시장에 대한 전망을 제공합니다.
금융시장 흐름을 바탕으로 고객님의 변액보험 관리에 도움을 드립니다.

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변액보험 관리의 정석 월간 카디프가이드
4월호

국내주식

단기 랠리 부담으로 인한 지수 하방압력 상승. 국내 증시 변동성 확대 지속 전망

  • 최근 증시는 섹터 간의 빠른 로테이션을 지속하며, 23년 이후 최고점을 경신함.
  • 단기적인 주가 상승에 대한 부담감으로 인해 차익 실현 매물의 출회 가능성이 증가함.
  • 글로벌 실물지표의 불확실성으로 인해 단기적으로 주가 하락의 압력이 상승함.
  • 국내 증시의 변동성이 지속적으로 확대될 전망임.
  • 1분기 실적 시즌에 진입하면서, 24년에 턴어라운드가 예상되는 섹터들의 실적이 큰 변수로 작용할 것으로 예상됨.
  • 연간 이익 증가가 예상되는 턴어라운드 섹터들을 중심으로 긍정적인 주가 흐름을 전망함.
  • 나아가 6월을 기점으로 시장금리 인하에 대한 기대감이 지속되면서, 성장 섹터의 상대수익률이 우위를 보일 것으로 예상됨.
  • 턴어라운드: 기업의 경영 상태가 부진하거나 손실을 보고 있는 상태에서 이를 회복하여 성장세로 전환하는 것을 말합니다.

미국주식

물가지표 개선과 이익 컨센서스 상승 지속 여부가 주요 관심사일 전망

  • 물가 지표의 둔화 속도가 느려지고 있으며, 미국 연방준비위원회(연준)의 정책 기조는 매파적이지 않은 상태에서 매크로 경제적 요인에 대한 안도감이 있음.
  • AI, 비만치료제 등 특정 업종을 중심으로 주가 상승과 이익 컨센서스가 상향 조정되고 있음.
  • 유가 반등 등으로 인한 물가 불확실성이 잔존하며, 주도 업종 중심의 이익 컨센서스 상승 지속 여부가 중요함.
  • 컨센서스: 컨센서스는 전문가나 분석가들 사이의 의견 일치를 의미합니다. 주식 시장에서는 특정 주식이나 경제 전망에 대한 일반적인 예측으로, 투자 결정에 참고되는 지표입니다.

국내채권

물가 둔화 속도 확인하며 제한된 범위 내에서 강보합 전망

  • 국고금리는 기준금리 1회 인하를 반영한 수준에서 제한된 범위의 움직임이 예상됨.
  • 주거비 둔화흐름이 예상보다 더딘 가운데, 중동 등 지정학적 요인에 의한 유가 상승 우려와 인플레이션 재반등 우려가 여전함.
  • 연준 인사들의 매파적 입장 표명이 빠른 인하 기대감을 낮추는 요소로 작용함.
  • 연내 정책 금리 인하에 대한 기대는 여전히 유지됨.
  • 외국인, 기관, 개인자금의 채권 투자 유입이 안정적인 수급 상황을 만들어 금리 상단을 제한하는 요소로 작용함.
  • 대내외 정책이 전환점을 맞이했음에도 불구하고, 중앙은행 당국자들은 기준금리 인하에 대해 배타적인 입장을 취하고 있음.
  • ‘금융 안정 여건’이 국내 금리 결정의 핵심 변수로 부상하고, 지정학적 이슈 등 외생 변수로 인한 물가 하락에 대한 경계심리가 추가되어, 기준금리 인하 지연 이슈가 채권시장 내에서 노이즈로 작용할 것으로 예상됨.
  • 그러나, 안정적인 물가 흐름 유지 근거 하에 중장기적인 금리 하락 흐름은 여전히 유효함.

미국채권

글로벌 주요국에서 물가 안정화 과정이 진행되며, 이에 따라 금리의 등락이 예상

  • 물가 지표의 둔화 속도가 느려지고, 경기 지표는 양호한 상황에서 금리 상승함.
  • 최근 FOMC 회의에서 미 연준의 정책 기조가 시장 우려에 비해 매파적이지 않은 것으로 나타나, 금리가 다시 하락세를 보임.
  • 반등하는 유가 및 제조업 경기로 인해 물가 지표의 불확실성이 여전하며, 이에 따라 통화정책 전환 예상 시기의 변동성이 금리의 등락을 가져올 전망임.

중국 및 신흥국 주식

중국의 정책 대응과 부동산 경기에 대한 우려가 공존하는 상황에서, 지역별 차별화가 이어질 전망

  • 중국 양회*에서 주가에 긍정적인 메시지 발표됨. 그러나 이전의 높은 기대치로 인해 증시에 대한 추가적인 영향은 제한적임.
  • 대형 부동산업체 룽후그룹의 악화된 실적 등으로 인한 부동산 경기 우려 지속.
  • 중국 정부는 대규모 유동성 투입 없이 점진적이고 장기적인 경제 개선을 추구할 것으로 전망됨.
  • 인도는 국가의 높은 경제성장률로 이어지고 있는 해외투자수요, 대만은 AI 반도체 분야 성장의 수혜 기대, 한국은 정부의 밸류업 프로그램 등이 증시에 긍정적인 영향을 주고 있음.
  • 중국 외 신흥국 증시는 상승이 이어지고 있으며, 지역별 대내외 증시 여건에 따른 차별화 이어질 전망.
  • 양회: 국인민정치협상회의(CPPCC, 정협)와 전국인민대표대회(NPC, 전인대)의 연례 회의를 말합니다. 이 두 회의는 중국의 정치적 의사 결정 과정에서 중요한 역할을 하며, 매년 봄 베이징에서 개최됩니다.

유럽·일본 주식 및 채권

유럽은 인플레이션, 일본은 디플레이션이 개선되는 중에 실적 개선 방향성이 유지될지가 주요 관심사

  • 유럽과 일본에서도 주도 기업을 중심으로 증시 상승이 이어지고 있음.
  • 유럽은 예상보다 빠른 물가 상승률 둔화가 확인되고 있고, 일본은 높은 임금 상승률이 확인되면서 마이너스 금리, 수익률곡선제어, ETF 매입 등의 완화적 통화정책 종료 예상.
  • 물가 인플레이션과 디플레이션 개선 중에 실적 개선 방향성 유지 여부가 관건임.
  • 유로존의 빠른 물가 둔화와 경기 둔화 속에서 스위스 중앙은행이 시장 예상보다 빠른 금리 인하를 시작함.
  • 일본은 마이너스 금리, 수익률곡선제어(YCC) 정책, ETF 매입 등의 완화적 통화정책을 종료했으나, 이후의 추가 긴축 기대감은 낮은 상황임.
  • 주요국에서의 물가 안정화 과정과 이에 따른 통화정책 전망의 변화가 최근 금리 범위에서의 등락을 가져올 것으로 예상됨.
  • 수익률곡선제어(YCC) 정책: 장단기 금리조작을 통한 일본의 양적 완화 정책

유의사항

  • 본 자료는 신한자산운용에서 제공한 신뢰할 만한 자료 및 정보를 바탕으로 작성된 것이나, 그 정확성이나 완전성 및 투자결과에 대해 BNP파리바 카디프생명에서 보장하지 않습니다.
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  • 보험계약 체결 전에 반드시 상품설명서 및 약관을 참조하여 확인해야 합니다.
  • 준법감시인 심의필 제24-020호(2024.02.03~2025.02.02)
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