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카디프가이드

매월 투자시장에 대한 전망을 안내해 드립니다.

글로벌 자산운용사의 의견을 바탕으로 월 투자시장에 대한 전망을 제공합니다.
금융시장 흐름을 바탕으로 고객님의 변액보험 관리에 도움을 드립니다.

카디프가이드

변액보험 관리의 정석 월간 카디프가이드
7월호

국내주식

매크로 억제 요인 해소되며 증시의 단계별 상승 전망

  • 일부 글로벌 은행들이 이미 금리인하를 시작하면서, 미국 연방준비제도(연준)도 더 이상 매파적(강경) 태도를 유지하기 힘들다는 인식이 형성되었습니다. 그에 따라 주식시장 억제 요인들이 해소되고 있습니다.
  • 특히 IT, 자동차, 조선, 금융, 가전 등 대형주를 중심으로 섹터 로테이션(섹터별 순환)이 진행되며 증시가 단계적으로 상승하고 있습니다.
  • 미국의 PCE(개인소비지출)및 기대인플레이션 지표 발표, 샌프란시스코 연은, 뉴욕 연은 등 주요 연준 인사들의 발언들을 중심으로 금리 인하에 대한 기대감이 지속되고 있습니다. 이로 인해 단기 증시는 상승세를 이어갈 것으로 보입니다.
  • KOSPI 영업이익의 경우 24년 대비 25년은 이익증가율이 축소구간에 진입하였습니다. 이에 따라 24년 대비 25년 증익폭이 확대되는 기업을 중심으로 초과수익률이 우위에 있을 것으로 전망됩니다.
  • 특히 중기적으로 구조적 성장이 확보된 조선업종을 중심으로, 미국 수출비중이 늘어나는 소비재업종 등이 긍정적으로 평가되고 있습니다.
  • 더불어 하반기 금리인하 추세가 지속될 것으로 전망하며, 이에 따라 AI/소프트웨어/바이오 업종 등 성장주들의 초과수익률 우위가 전망됩니다.
  • 매크로: '거시경제'를 뜻하는 Macroeconomics의 준말로, 경제의 흐름 및 경제 추세 등을 의미함.

미국주식

물가 둔화 다시 확인되는 가운데 증시 상승 속도는 조절 될 전망

  • 물가 지표가 다시 둔화되는 것이 확인되며 다소 매파적인 FOMC(미국 연방공개시장위원회) 결과에도 주식 시장이 상승세를 보입니다.
  • AI 분야 성장 기대감은 이어지고 있으나 최근에는 관련 주식들의 단기 급등에 따른 차익실현 수요로 일부 조정이 이루어졌습니다. 물가 개선이 이어질 것으로 기대되고 있으나 밸류에이션(자산가치평가)도 좀 더 높아진 상황으로 상승 속도는 조절 될 것으로 전망됩니다.

국내채권

연내 금리인하 기대감 유지되고 환율 흐름 안정화 된다면 국내 채권시장 안정화 전망

  • 최근 미국 CPI(소비자물가지수)에 이어 PPI(생산자물가지수)까지 둔화되며 디스인플레이션 기조가 강화되었습니다. 국내 역시 정부와 여당의 금리 인하 분위기 조성에 따른 8월 조기 금리 인하 가능성 반영 및 외국인 매수세에 강세 흐름 지속되고 있습니다.
  • 다만 단기간 급격히 하락한 금리 수준에 따른 부담으로 좁은 범위 내에서 등락이 지속될 것으로 판단됩니다.
  • 미국의 경우 CME FedWatch(미국 시카고상품거래소 페드워치) 기준 연내 2회 금리인하 가능성을 반영하고 있으며 국내 역시 1회 이상의 금리인하 가능성을 반영하고 있습니다.
  • 유가가 80달러 이상을 넘긴 점이 부담요인이지만 중장기적 국내외 디스인플레이션 기조가 이어지는 상황에서 미국 소매판매를 비롯한 경기둔화 신호 점차 가시화되며 연말로 갈수록 금리 하락 압력이 강화될 것으로 판단됩니다.

미국채권

글로벌 물가 안정과 금리 하락 추세 하에 장기적으로 기준금리 인하가 예상되나, 국제 정세로 인한 달러 강세가 계속될 가능성

  • CPI 등 최근의 전반적인 물가 지표가 다시 둔화되는 것이 확인되며 금리가 하락하였습니다. FOMC 결과는 연내 금리인하 횟수나 시기에 있어서 다소 매파적이었습니다. 장기적으로는 기준금리 인하시기가 다가오겠지만 미국과 다른 지역의 물가, 경기 및 정치적 불확실성 차이로 인한 달러 강세가 이어질 가능성이 남아있습니다.

중국 및 신흥국 주식

중국 증시의 조정 이어지는 가운데 중국 외 지역의 차별화는 이어질 전망

  • 4~5월의 급등세에 대한 조정이 이어지고 있습니다. 경제지표로는 개선되는 부분과 정체되는 부분이 혼재되고 있으며 전반적으로는 정부의 정책적 지원이 이어지고 있으나 증시의 추가적인 상승을 기대할 만큼 강하지 않습니다. 연초대비 반등된 지수 수준에 따라 향후 실적 및 추가 정책의 효과가 결정될 것으로 보입니다.
  • 인도 증시는 월초 선거 결과에 따른 등락이 있었으나 글로벌 투자 수요가 이어지며 최종적으로 상승하였습니다.
  • 대만은 AI 반도체 성장 전망의 수혜가 이어지고 있으며 한국도 일부 관련 종목 수혜가 이어지고 있습니다.
  • 국가별 대내외 여건에 따른 외국인들의 투자수요에 따라 증시가 차별화 될 전망입니다.

유럽·일본 주식 및 채권

유럽은 6월 기준금리 인하에도 통화정책대해서는 강경한 태도. 일본은 엔화가치하락으로 추가적 기준금리인상 가능성 제기

  • 유럽은 기준금리 인하가 예상대로 이루어졌으나 프랑스와 영국의 정치적 불확실성 증가 등으로 하락세입니다.
  • 일본은 이어지는 엔화 약세와 이로 인해 덜 완화적인 통화정책 가능성이 높아지며 하락세입니다.
  • 유럽은 6월 기준금리 인하에도 성명서는 이후 통화정책에 대해 다소 매파적 태도를 보였습니다. 또한 정치적 혼란이 재정정책 불확실성으로 이어지며 국가별 국채 스프레드(금리 차이) 변동이 확대 되는 등 정치적 불확실성이 새로운 요인으로 작용할 전망입니다.
  • 일본은 엔화 가치 하락이 이어지며 추가적인 기준금리 인상 가능성을 열어두고 있습니다.

유의사항

  • 본 자료는 신한자산운용에서 제공한 신뢰할 만한 자료 및 정보를 바탕으로 작성된 것이나, 그 정확성이나 완전성 및 투자결과에 대해 BNP파리바 카디프생명에서 보장하지 않습니다.
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  • 보험계약 체결 전에 반드시 상품설명서 및 약관을 참조하여 확인해야 합니다.
  • 준법감시인 심의필 제24-098호(2024.07.02~2025.07.01)
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