월간 투자리포트 (2026년 3월)

글로벌 주식시장은 미국을 제외한 대부분의 국가에서 상승세가 이어졌습니다. 특히 반도체 슈퍼사이클 기대로 한국과 대만을 비롯한 신흥증시의 상승세가 두드러졌고 일본, 유럽도 양호한 성과를 기록했습니다. 국내 증시는 반도체 업종을 중심으로 실적 전망 상향과 함께 펀더멘털을 근거로 강한 상승세가 이어졌습니다. 정부의 생산적 머니무브 유도의 연장선 상에서 3차 상법개정, 코스닥 활성화 등 증시 선진화 정책이 지속된 점이 증시에 긍정적으로 작용했습니다. 반면 미국 증시는 부진한 흐름이 이어지며 글로벌 증시 내 소외되는 모습이었습니다. AI 기업들의 수익성에 대한 우려와 클라우드 성장 둔화, 소프트웨어 서비스 대체 우려 등으로 소프트웨어 기업들을 중심으로 하락세가 나타난 가운데 소프트웨어 기업 비중이 큰 미국 증시가 더 크게 타격을 받았습니다.

채권 시장에서는 케빈 워시의 차기 의장 지명으로 연내 2차례 금리 인하 기대가 유지된 가운데 물가 하향 안정되며 양호한 흐름을 보였습니다. 일본 조기 총선에서 자민당의 압승으로 확장적 재정에 대한 우려가 진정된 점도 금리 하방 압력으로 가세하며 긍정적 영향을 미쳤습니다.

상품 시장에서는 CME 등 주요 선물거래소의 증거금 인상 공지와 케빈 워시의 연준의장 지명으로 금과 은 가격이 하락했습니다.

글로벌 금융시장은 미국-이스라엘의 이란 공습 작전으로 인해 단기적으로 변동성이 확대될 것으로 예상됩니다. 다만 해당 이슈는 장기화되지 않고 위험자산 선호가 이어질 것으로 예상됩니다.

2월 28일 미국-이스라엘의 이란 공습 작전 개시와 동시에 유가가 급등하고 달러는 상승, 주가는 하락했습니다. 특히 국내 증시는 더 큰 타격을 받았는데, 3월 3, 4일 코스피 지수는 각 -7.2%, -12.1% 하락하며 역사상 가장 큰 하락률을 나타냈습니다. 이는 최근 글로벌 증시 대비 오버슈팅(연초 이후 코스피 +48% 상승) 이후 차익실현 매물이 몰렸고, 호르무즈 해협 봉쇄 리스크에 따른 유가 급등이 국내 공급망 전반에 걸친 구조적 타격으로 전이될 수 있다는 우려가 반영되었기 때문입니다.

다만 미국-이란 분쟁은 실물 경제의 추세적 훼손보다는 심리적 공포에 기인한 '금융적 충격'에 그칠 확률이 높으며, 과거 사례에 비춰볼 때 단기 조정 이후 시장은 펀더멘털로 빠르게 회귀할 것으로 전망됩니다. 서방의 지원을 바탕으로 장기화됐던 러시아-우크라이나 전쟁과는 달리, 도움에 나설 우방국이 없는 상황에서 이란은 미국의 전면적인 공세를 오래 버틸 수 있는 체력을 갖추지 못했기 때문입니다. 분쟁이 장기화될 가능성은 크지 않지만, 단기적으로는 변동성 확대가 불가피할 것으로 예상됩니다.

국내 증시는 지정학적 리스크로 인해 단기적인 변동성 확대 가능성이 있으나, 이후 상승 추세를 재개할 가능성이 높을 것으로 판단됩니다. 특히 반도체 업종을 중심으로 기업 실적 전망이 가파르게 상향 조정되고 있어, 현재의 상승은 과열에 따른 것이 아니라 견고한 펀더멘털에 기반한 흐름으로 평가됩니다. 최근 가파른 상승에도 불구하고 이익의 동반 상향으로 인해 반도체 업종의 P/E는 약 7배 수준으로 여전히 낮기 때문입니다.